연준 자이언트 스텝에 ‘금리 역전’…환율 위기 고조

미 연준 두 달 연속 0.75%p 인상

한·미 금리 역전에 자본유출 걱정

수입 물가 상승에 무역수지 악영향

추경호 “우리 경제 견딜만한 수준”

제롬 파월 미국 연방준비제도이사회(연준) 의장이 27일(현지 시각) 워싱턴 연준 청사에서 기자회견하고 있다. ⓒ뉴시스

미국 중앙은행 연방준비제도(Fed)가 지난달에 이어 기준금리를 두 달 연속으로 0.75%p 인상했다. 이에 따라 우리나라와 미국 금리가 역전되면서 외국인 자본유출, 물가 급등, 경기침체 우려가 커지고 있다.

연준은 27일(현지 시각) 물가 억제를 위해 기준금리를 0.75%포인트 올리는 ‘자이언트 스텝’을 단행했다. 26과 27일 이틀간 열린 연방공개시장위원회(FOMC)에서 참석자 만장일치로 기준금리를 0.75%p 인상하기로 해 미국 기준금리는 기존 1.50~1.75%에서 2.25~2.50%로 뛰었다.

제롬 파월 연준 의장은 “다음번 회의에서도 0.75%포인트 인상이 가능할 수 있다”면서도 “특정 시점에서는 금리 인상 속도를 늦추는 게 적절하다”고 말했다. 더불어 “소비 부문과 주택시장에 경기 둔화 조짐이 있는 것은 인지하고 있다”면서도 “여전히 실업률은 너무 낮고, 인플레이션은 너무 높다”며 금리 인상 결정 배경을 밝혔다.

미국이 두 달 연속 자이언트 스텝을 밟으면서 한미 기준금리는 역전됐다. 한·미 기준금리 역전은 2020년 2월 이후 2년 6개월 만이다.

통상적으로 금리가 역전되면 국내 경제에는 악재로 작용한다. 외국인 투자자 관점에서 원화 가치가 달러보다 하락하면 우리나라 주식과 채권 투자 가치가 떨어진다. 금리가 높은 미국보다 수익률이 떨어지기 때문이다. 투자 가치가 떨어지는 만큼 자금을 빼내 미국이나 다른 국가에 투자할 가능성이 크다. 이는 원·달러 환율에 상승에도 영향을 미쳐 경제 악순환을 반복한다.

환율이 오르면 수입 물가가 뛸 수밖에 없다. 수입 물가 상승은 국내 물가도 끌어올린다. 수출입 무역수지도 나빠진다. 부득이하게 우리 정부도 기준금리를 높여 대응하게 되고, 높아진 금리는 소비위축과 가계 경제 위기로 이어진다.

한국은행 등에 따르면 1999년 5월 이후 한·미 기준금리 역전은 ▲1996년 6월~2001년 3월 ▲2005년 8월~2007년 9월 ▲2018년 3월~2020년 2월 등 세 차례 있었다. 이 기간 주식과 채권을 합한 외국인 증권 투자자금은 모두 순유입됐다. 다만 주식만 놓고 보면 두 번째 역전 시기인 2005년에는 263억 달러, 세 번째 역전 시기인 2018년 83억 달러 가량 빠져나갔다.

추경호 부총리 겸 기획재정부 장관이 28일 서울 중구 은행연합회에서 열린 비상 거시경제금융회의를 주재, 모두발언을 하고 있다. ⓒ기획재정부

정부는 금리 역전 상황이 우리 경제에 큰 영향을 미치지 않을 것으로 판단하고 있다. 금리 역전이 사실상 예고됐다는 점과 우리 경제 펀더멘털(기초 체력)이 충분히 버틸 수 있는 수준이라는 판단에서다.

추경호 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 28일 오전 서울 은행회관에서 비상거시경제금융회의를 열어 한미 금리 역전 상황을 논의했다. 이 자리에서 추 부총리는 “이번 미 연준의 결정은 대체로 시장 예상에 부합하는 수준”이라며 “오늘 새벽 국제 금융시장이 이번 결과를 무리 없이 소화함에 따라 국내 금융시장에 미칠 영향도 제한적일 것으로 예상한다”고 말했다.

추 부총리는 “과거 세 차례 미국 연준의 금리 인상기에 한미 간 정책 금리는 모두 역전 현상이 있었지만, 미국 금리 인상 기간 전체로 볼 때 국내 외국인 증권 투자 자금은 오히려 순유입을 유지한 바 있다”며 “우리 경제 펀더멘털과 글로벌 이벤트에 대한 적절한 대응 등이 자본 유출입에 더 중요한 영향을 미치는 것으로 평가된다”고 강조했다.

또한 “우리 경제는 역대 최고 수준 국가 신용등급, 충분한 외화보유액 등 위기 상황에 대응하기 위한 안전판을 충분히 갖추고 있고, 이달 들어 외국인 증권 자금이 주식·채권 모두 순유입세를 기록하고 있는 건 우리 경제의 펀더멘털이 튼튼함을 방증한다”면서 “앞으로 정부 안에 구축한 비상 대응 체계를 토대로 대내·외 위험 요인을 철저히 모니터링하고 필요시 부문별 컨틴전시 플랜(비상 계획)에 따라 선제적으로 대응할 것”이라고 덧붙였다.

일각에서는 미국의 금리인상이 계속될 경우 한미 금리 차가 더 커지게 되고, 이때는 상황이 급변할 수 있다고 경고한다.

한 경제평론가는 “미국이 금리를 지속해서 올리면서 금리 차가 점점 커지면 우리도 어쩔 수 없이 따라 올릴 수밖에 없게 된다”며 “금리 인상이 물가를 내리는 데 어느 정도 효과를 보일지 몰라도 경기 위축이라는 부작용을 낳을 수밖에 없다”고 강조했다.

그는 “우리 시장은 지금도 많이 위축되고 특히 하반기에 경제 위축 요인이 될 가능성이 큰 만큼 정부도 고심해야 할 것”이라고 덧붙였다.